Plug Power: Die Tour zur grünen Wasserstoffanlage zeigt Anzeichen von Fortschritt und Wachstumsschmerzen

Wir behalten unsere Schätzung des beizulegenden Zeitwerts von 11,50 US-Dollar für Plug Power PLUG bei, nachdem wir dessen Anlage für grünen Wasserstoff in Georgia besichtigt haben. Wir halten die Aktie für unterbewertet und betrachten das Unternehmen als risikoreiche und lohnende Investition in die grüne Wasserstoffwirtschaft.

Die erste Anlage für grünen Wasserstoff von Plug in Georgia stellt den ersten Schritt beim Aufbau eines Netzwerks für grünen Wasserstoff dar. Das Unternehmen war mit dem Zeitplan für die Inbetriebnahme der Anlage auf Herausforderungen gestoßen, wir stellen jedoch fest, dass die Bauzeit von 12 Monaten immer noch viel kürzer ist als die Branchennormen (36–48 Monate). Die erfolgreiche Umsetzung des Ausbaus seiner Anlagen für grünen Wasserstoff in den nächsten 18 Monaten ist für das Unternehmen von entscheidender Bedeutung, um von erheblichen Betriebsverlusten in die Gewinnzone zu gelangen. Das Unternehmen geht davon aus, in den kommenden Wochen mit der Produktion von flüssigem Wasserstoff (ein wichtiger Meilenstein) in der Anlage zu beginnen.

Wir sehen für die kommenden Monate trotz eines bisher herausfordernden Jahres für Plug Anlass zum Optimismus. Das US-Finanzministerium wird voraussichtlich im September Leitlinien zur Steuergutschrift für die Produktion von grünem Wasserstoff herausgeben. Jüngste Medienberichte deuten darauf hin, dass sich die Bedingungen für die Kreditwürdigkeit wahrscheinlich stufenweise ändern werden, was wir für Plug als positiv erachten, sofern dies zutrifft.

Die Bilanz von Plug bleibt im Fokus, da das Unternehmen Spitzenbetriebsverluste und hohe Kapitalinvestitionen im Zusammenhang mit seinem grünen Wasserstoffnetz erleidet. Das Unternehmen schloss das zweite Quartal mit rund 2 Milliarden US-Dollar an Barmitteln und Investitionen ab, nachdem es in der ersten Jahreshälfte etwa 1 Milliarde US-Dollar an Barmitteln verbrannt hatte. Wir sehen für das Unternehmen in den kommenden Quartalen verschiedene Finanzierungsmöglichkeiten zur Verfügung. Plug macht mit verschiedenen Finanzierungsoptionen Fortschritte, darunter einem Darlehen des US-Energieministeriums in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar. Darüber hinaus prüft das Unternehmen einen möglichen Aktienverkauf seiner Anlagen für grünen Wasserstoff, um das Recycling von Kapital zu unterstützen.

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